Les enjeux de société et les marchés financiers sont de plus en plus interconnectés. Les risques et opportunités de nature environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) sont d’autant plus grands. Les bouleversements géopolitiques, les changements climatiques et même les conflits de travail peuvent entraîner des répercussions considérables partout dans le monde. 

Traditionnellement, l’optimisation des placements d’un régime de retraite visait principalement à augmenter le rendement attendu du portefeuille, tout en minimisant la volatilité anticipée de sa situation financière. C’est toujours vrai aujourd’hui, mais des considérations ESG devraient désormais être prises en compte dans les décisions stratégiques de placement. Et pour cause : les risques de nature ESG peuvent être aussi importants, voire plus importants, que d’autres risques de nature financière, tels que la volatilité des marchés boursiers, des taux d’intérêt et de l’inflation. 

Pour les administrateurs de régimes de retraite de plus petite taille, soit ceux de moins d’un milliard de dollars d’actifs, l’intégration des facteurs ESG peut représenter un défi considérable. Des questions demeurent : 

• Par où commencer?
• Quels sont les obstacles à surmonter?
• Quelle est la meilleure stratégie à adopter?

Préconiser une approche personnalisée 

Comme dans tout processus d’optimisation de portefeuille, les décisions stratégiques doivent demeurer la responsabilité des administrateurs de régimes de retraite. L’adoption d’une approche personnalisée est donc essentielle lorsque des critères ESG sont pris en compte dans la gestion d’un régime de retraite.

Pour ce faire, les administrateurs de régimes de retraite doivent dresser la liste des critères ESG que les gestionnaires du portefeuille devront prendre en considération. Cette liste peut servir de lien entre les convictions de placement des administrateurs et les valeurs et priorités de l’organisation, qui peuvent déjà être fixées, notamment au moyen d’un plan de développement durable. La robustesse du niveau de gouvernance s’avère ainsi améliorée, rendant possible la prise de décisions plus éclairées sur le choix des gestionnaires de placements et l’allocation des actifs, tout en permettant un suivi plus rigoureux des placements.

Une telle approche personnalisée doit donc être intégrée en début de processus, pendant la phase d’optimisation, ainsi que pendant la mise en œuvre (par exemple, la sélection de gestionnaires) et le suivi continu d’une structure de placement. La complexité du monde de l’investissement durable et les répercussions sur la performance à long terme nécessitent une responsabilisation accrue de la part des gestionnaires de placements à l’égard des principaux critères ESG définis par les administrateurs du régime de retraite.

Relever les défis de la mise en place d’une approche personnalisée

La mise en place d’une approche personnalisée présente quelques défis, notamment en ce qui a trait au niveau d’expertise requis et à l’allocation de temps. Toutefois, grâce à la profondeur de l’industrie de l’investissement durable, il est possible de trouver des solutions à la plupart de ces défis. 

Le modèle de chefs de placements externalisé (ou outsourced chief investment officer [OCIO]) peut présenter un défi de taille pour le déploiement d’une approche ESG personnalisée. En effet, ce modèle est basé en grande partie sur l’idée qu’il est possible de créer un portefeuille « optimal » pour tout type d’investisseur au moyen de composantes préétablies. Les fournisseurs de service OCIO proposent généralement une approche de fonds de fonds présélectionnés pour chaque catégorie d’actifs dans laquelle un régime de retraite peut investir.

En théorie, ce modèle offre des avantages intéressants, notamment sur le plan de l’efficacité en raison de la participation limitée des administrateurs du régime. Cependant, la capacité de ce modèle à produire un portefeuille optimal est remise en question lorsque des considérations spécifiques d’un régime de retraite sont ajoutées à l’équation. Les considérations ESG, qui sont au cœur de la vision à long terme des administrateurs d’un régime de retraite, peuvent différer d’un régime à l’autre. Conséquemment, ces considérations ESG peuvent difficilement être prises en compte dans un modèle basé sur des composantes préétablies. De plus, la structure de ce type de modèle est défavorable à une reddition de compte personnalisée. Cela s’explique par le fait qu’il est difficile d’obtenir des informations propres aux considérations particulières de chaque régime de la part de chacun des gestionnaires sous-jacents.

Trouver la meilleure stratégie

Compte tenu des défis, de quelle façon un régime de retraite de plus petite taille peut-il optimiser des placements en intégrant des critères ESG et en mettant en place une approche personnalisée? Voici la stratégie que nous préconisons pour les administrateurs de régimes de retraite : 

1.   Maintenir les décisions cruciales entre les mains des administrateurs : 

• Établir une compréhension commune des risques et des opportunités de nature ESG;
• Avoir une vision claire du degré d’intégration actuel des critères ESG dans la gestion du régime de retraite en vue d’améliorations potentielles;
• Dresser une liste des considérations ESG personnalisées permettant d’orienter les placements du régime et d’évaluer la capacité des gestionnaires de placements à intégrer ces considérations;
• Bien documenter les approches et les attentes préconisées pour l’intégration des critères ESG.

2.   Collaborer avec les gestionnaires de placements du régime :

• Communiquer clairement les attentes quant à l’intégration des critères ESG aux gestionnaires de placements;
• Instaurer un processus d’évaluation en continu des gestionnaires de placements, qui comprend des rétroactions et un plan d’amélioration, au besoin.

La mise en œuvre d’une telle stratégie nécessite un investissement de temps, surtout au début du processus. Toutefois, comme tous les spécialistes de placement pourront en témoigner, les décisions stratégiques déterminent une partie importante de la performance à long terme et devraient toujours rester entre les mains des administrateurs du régime. Les considérations ESG n’y font pas exception.  

De plus, la mise en œuvre d’une approche d’investissement durable personnalisée peut être grandement facilitée par le soutien de spécialistes expérimentés qui sont capables d’étoffer les points de vue des administrateurs de régime sur les risques et opportunités ESG à long terme. Et une fois ce travail accompli, il y a fort à parier que le portefeuille de placement sera mieux positionné pour faire face aux enjeux sociétaux grandissant d’aujourd’hui et de demain.