Les gestionnaires et les administrateurs de régimes de retraite doivent composer avec un certain niveau de complexité dans la gestion des actifs des régimes de retraite. Parmi leurs préoccupations, on compte l’attention accrue accordée aux facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) et au thème plus général de la durabilité. Dans le contexte des placements, les critères ESG et la durabilité ne sont pas de nouveaux sujets, mais l’intérêt qu’on leur porte augmente ainsi qu’une attention de plus en plus grande de la part des fiduciaires.

Les critères ESG comme cadre

Bien que l’objectif principal des régimes de retraite soit d’assurer un revenu de retraite, il est reconnu de plus en plus l’importance des risques et facteurs autres que financiers dans les décisions et les résultats liés au risque financier et au rendement.

Le concept ESG est un cadre qui a été mis en place pour catégoriser divers facteurs, notamment :

• les changements climatiques, la perte de biodiversité, la pollution, la déforestation et les phénomènes météorologiques extrêmes;
• la diversité, l’égalité et l’inclusion, les droits des autochtones, la sécurité des employés et les justes salaires, le travail des enfants, le travail forcé et les chaînes d’approvisionnement éthiques; et,
• l’indépendance, la diversité et l’expertise des conseils d’administration, la rémunération des cadres, les contrôles financiers et la surveillance des risques.

D’après les cotes ESG attribuées par Mercer, l’intégration des critères ESG dans les stratégies des fonds a augmenté au cours des dix dernières années (plus de 80 % des gestionnaires d’actifs cotés intègrent les critères ESG sous une forme ou une autre, contre 50 % en 2013). Les administrateurs de régimes de retraite doivent se tenir au courant de ces enjeux, discuter et décider de l’importance et de la pertinence de ces facteurs pour leurs régimes, et consigner le processus, les principes et les décisions liés à la prise en compte des facteurs ESG. Les facteurs ESG et ceux liés à la durabilité pourraient s’avérer pertinents dans la prise de décisions relatives à tous les aspects de l’approche en matière de placement, y compris la gouvernance, la stratégie de placement, la répartition de l’actif, la diligence, la surveillance du portefeuille et sa gestion ou l’actionnariat actif. 

Les facteurs ESG et de durabilité concernent toutes les catégories d’actifs et tous les styles. Il peut y avoir des occasions de croissance ou de création de valeur du point de vue de la durabilité. Bien que la mise en œuvre ou l’approche puisse différer, les thèmes liés à l’intégration des facteurs ESG ou à la durabilité sont de plus en plus présents dans le monde des actions publiques, des titres à revenu fixe, des placements non traditionnels, comme l’immobilier, l’infrastructure et le capital-investissement, ainsi que dans les marchés émergents. Devant la complexité croissante et les différents éléments à prioriser, les gestionnaires et les administrateurs de régimes de retraite doivent évaluer les risques et les occasions, y compris les critères ESG.

Ce que font les régimes de retraite

Dans le cadre du sondage Façonner notre avenir de Mercer de 2023 mené auprès de promoteurs de régimes de retraite à prestations déterminées, nous avons constaté que tous les régimes de retraite à prestations déterminées étaient confrontés aux mêmes influences et motivations en matière de facteurs ESG et de durabilité. Il y a trois observations clés :

• Tous les régimes de retraite à prestations déterminées ont fait face aux mêmes influences et motivations. Parmi tous les répondants, 51 % ont cité l’harmonisation avec la mission de l’entreprise comme raison à l’intégration des facteurs ESG. La deuxième influence la plus citée était le résultat des approches ESG comprises dans les énoncés des principes et les politiques de placement tandis que les exigences des parties prenantes suivent au troisième rang.
• L’intervention auprès des gestionnaires externes est courante. Alors que la plupart des régimes de retraite communiquent directement avec les gestionnaires de placements au sujet des facteurs ESG, les régimes de retraite d’envergure utilisent diverses méthodes de mobilisation, y compris les efforts de collaboration.
• Passer de la gestion passive à la gestion active pour les opportunités sur les marchés publics dans les thèmes de la durabilité.

Alors que 46 % des régimes de retraite d’envergure ont indiqué que les principes et politiques d’investissement durable établis orientaient leurs actions, seulement 19 % des promoteurs de petits et moyens régimes de retraite ont mentionné ce facteur.

De toute évidence, les petits et moyens régimes de retraite ont fait face aux mêmes influences et motivations liées aux enjeux ESG et pourraient moderniser leurs cadres de gouvernance et de suivi pour favoriser l’intégration des facteurs ESG. 

Les régimes de retraite d’envergure ont manifestement une longueur d’avance. Ces régimes de retraite prennent davantage de mesures à tous les égards : plus de mobilisation, placements thématiques, rapports plus nombreux et meilleur suivi des progrès par rapport à leurs objectifs. 

Ce que les gestionnaires et les administrateurs de régimes de retraite pourraient faire pour pérenniser et moderniser leurs portefeuilles

Bien qu’une réglementation axée sur la durabilité ait été mise en place dans d’autres marchés à l’échelle mondiale, au Canada, les lignes directrices pour les régimes de retraite reposent sur des principes plutôt que sur des règles, ce qui laisse les administrateurs de régimes de retraite dans la noirceur. Pour les régimes de retraite enregistrés en Ontario, il est obligatoire de divulguer si les facteurs ESG sont pris en compte dans leur processus et comment cette information est utilisée. 

Au moment de la rédaction du présent article, une version provisoire de la Ligne directrice de l’ACOR sur la gestion des risques des régimes de retraite faisait l’objet d’une nouvelle ronde de consultation. De façon générale, nous pouvons voir l’approche qui pourrait être adoptée en ce qui a trait aux enjeux ESG. En résumé :

1. Les administrateurs de régimes de retraite devraient s’interroger quant à l’importance et à la pertinence des données ESG par rapport au risque financier et au rendement de leurs caisses. 
2. Les administrateurs de régimes de retraite devraient s’assurer que leurs pratiques de gouvernance, de gestion des risques et de prise de décisions en matière de placement leur permettent de cerner les principaux risques et occasions liés aux facteurs ESG et d’y réagir de manière appropriée selon la situation et leurs croyances en matière de placement de leurs régimes. 
3. Les administrateurs de régimes devraient indiquer si les données ESG pertinentes sont prises en compte et, le cas échéant, décrire la façon dont elles sont utilisées. Cette information devrait être mentionnée dans l’énoncé des politiques et procédures de placement (EPPP) et les relevés des participants au régime ou dans d’autres sources de renseignements pour les participants.

Compte tenu de la mise en place d’organismes de normalisation internationaux et locaux en matière de durabilité, on prévoit l’intégration de données sur la durabilité dans les rapports des sociétés et des fonds d’investissement. Les administrateurs de régimes de retraite au Canada se préparent à cette effet et voici certaines des mesures qu’ils peuvent prendre :

• Revoir leur cadre de gouvernance, leurs documents et s’interroger quant à l’importance et à la pertinence des données ESG par rapport au risque financier et au rendement de leurs caisses; 
• Tester la résilience de leur portefeuille par rapport à des scénarios climatiques et aux risques liés aux changements climatiques;
• Tenir compte des données ESG dans le processus de sélection des gestionnaires et de diligence;
• Comprendre les risques et les occasions liés aux facteurs ESG et à la durabilité au sein de leur portefeuille en réalisant une évaluation ou un suivi des enjeux ESG;
• Communiquer avec les gestionnaires de placement au sujet des facteurs ESG jugés importants et pertinents pour leurs régimes.

La prochaine étape pour les régimes de retraite qui sont déjà en avance dans leur parcours vers la durabilité et qui ont déterminé l’importance, la pertinence et l’impact des risques ESG, en particulier les changements climatiques, pourrait consister à déterminer leur position de base en matière d’emprunte carbone et à élaborer une stratégie de transition climatique.

Peu importe où les différents régimes de retraite en sont dans leur parcours en matière de durabilité, une chose semble évidente : tous prévoient en faire plus pour prendre en compte les facteurs ESG et la durabilité. Les chefs de file dans le domaine sont source d’inspiration. Les régimes de retraite qui font des progrès dans ce parcours intègrent les facteurs ESG et, au minimum, les administrateurs de régimes de retraite se tiennent informer des nouveaux développements.